本报告导读：

产业业务设备运营收入与金融业务利息收入增长是公司业绩增长主要 驱动力 ，金融与产业双轮驱动下公司业绩有望继续保持稳健增长。

摘要：

【资料图】

维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。2023年上半年公司实现营收183.62亿元人民币(单位下同)，同比增长3.65%；净利润30.71亿元，同比增长8.04%，业绩符合市场预期。我们预测23/24/25年归母净利润为68/77/88亿元，对应EPS为1.68/1.89/2.17元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应23年6.54xP/E(取1港元兑0.92元人民币)。

产业业务设备运营收入与金融业务利息收入增长是公司业绩增长主要驱动力。2023H1公司净利润增长8%，从盈利驱动力分析，收入和成本分别贡献283%/-482%，营收增长是利润增长主要驱动力。具体而言，金融业务利息收入和产业运营业务分别贡献248%/303%。金融业务中，利息收入同比增长5%至111亿，产业运营方面，设备运营收入42亿，同比18%，利润贡献度280%，产业业务设备运营收入与金融业务利息收入增长是公司业绩增长主要驱动力。

金融业务稳健，产业运营业务高增，看好公司未来业绩增长。金融与产业双轮驱动公司业绩增长，协同效应扩大公司发展潜能。2023H1金融业务稳健，公司有序推进生息资产投放，生息资产规模较上年末小幅增长3%至2788亿元，不良资产率保持1.05%的低水平(2022H1为1.06%)。净利差、净息差2023H1分别为3.81%和4.42%，较上年末微降，仍维持较高水平。产业运营业务高增，业务占比提升至37.5%。

宏信建发 已正式登陆港交所，蝉联全球百强租赁商第14名，目前高空作业车保有量增至15.9万台，布局服务网点数量达到419个，其中包含海外网点4个；宏信健康持续聚焦医疗资源薄弱城市，2023H1收入增至22.9亿元，同比16.16%。经过多年发展，公司在产业运营方面已进入收获期，公司产业运营有望保持高速增长。

催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、医疗服务等需求爆发。

风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。

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